[ 封關倒數反彈無力 美中禁令升級 2025趨吉避凶逢低承接 ]
<2025-01-15> 陳雅頎 分析師

昨日美國最新公布PPI意外降溫,激勵道瓊漲超200點,不過科技股仍大多延續疲弱態勢,主要由於日前公布美國去年12月就業報告強勁,就業人數遠高於預估,失業率也同步降溫,預期聯準會一月底將不會再度降息,不僅如此,市場更進一步解讀,若勞動力市場不再降溫,那麼今年降息循環可能原地結束,這讓原本滿心期待、預期今年有源源不絕降息資金挹注股市的投資人頓失靠山,然而,禍不單行才是常態,本周一拜登政府突然宣布針對 AI 晶片頒布新規,尤其針對中國、俄羅斯等國,將禁止其獲得先進 AI 晶片,緊接著,週二傳出川普團隊也在討論逐月提高關稅,可以想見2025上半年,資本市場上的動盪可能越演越烈。

回歸台股表現,八月以後大盤在三角區間震盪收斂,1/6短暫突破收斂區間上緣後,隨即展開連5日拉回,一舉跌破前低12月支撐,短線跌深今天卻反彈無力,顯示買盤信心極度欠缺,加上櫃買指數這周重挫,跌破將近兩個月的整理區間,盤整結構明顯遭到破壞,主要均線全數下彎,對多頭明顯不利,短線上乖離大個股若有反彈行情,可順勢調節持股水位、做好汰弱留強,將投資時程拉長到2025上半年,尤其鎖定低基期、行業復甦族群,後續擇時逢低分批布局。

先前和大家分享,可以多加留意今明兩年長線產業復甦的族群,例如2022年疫情的影響了工業電腦市場,整體庫存去化在2024Q2見到谷底,隨著遞延訂單陸續補上,Q3已見增長態勢,2025年隨著需求增長,有望看到庫存重啟新一輪成長。2025年大多數IPC企業的展望都算樂觀,普遍表示將有雙位數的營收成長,觀察工業電腦龍頭研華Q4營運維持增長,因北美、歐洲和中國動能皆轉強。加上隨著AI技術的普及,企業端和消費端的AI推論需求上升,研華在邊緣AI的布局將受益於此趨勢,預計2025~2026年邊緣AI的營收比重將顯著提升,市場研調預期到2026年,研華營收的年複合增長率將接近三成,籌碼方面留意去年中以來外資連續賣超,12月以後賣壓開始減輕,帶動股價震盪打底,若後續有明顯買盤回補再搭順風車即可。

另外AI需求暢旺也推升封測需求,部分一月低位階半導體測試廠也出現底部轉強,例如欣銓股價自2024年初高檔回落四成,主要受到車用客戶庫存調整影響,去年營收年減6.77%,近期傳出取得美系網通晶片大廠的AI測試訂單,股價底部反彈三成,短線上外資轉買為賣,股價若有逢充分拉回可多加留意。先前領先分享台灣最大銅箔基板廠台光電,股價從4字頭漲到6字頭,波段表現相當亮眼,今年低軌衛星產品隨著客戶發射計畫雙位數成長,成長動能強勁,目前市場也傳出輝達GB300伺服器機板將採用新一代M8材料,高階銅箔基板材料又將受惠,不過去年底以來波段漲幅已高達40%,本益比也來到歷史區間偏上緣,因此不建議追高買進,但由於成長趨勢明確,可以等到股價充分拉回再留意。

上一篇 丁彥鈞
美股休市 台股量縮